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本钢板材:控成本重研发,全面增效业绩改善

发布时间:2017-03-29    研究机构:华泰证券

公司3月30日发布2016年年报

公司2016年实现营业收入295亿元,同比增长0.93%;归属于上市公司净利润7.81亿元,同比扭亏;实现基本每股收益0.249元,同比2015年-1.050元大幅扭亏;业绩基本符合预期。

产销稳定,营业收入基本持平

公司产品包括热轧板、冷轧板、镀锌板、特殊钢、硅钢等产品系列,广泛应用于汽车、家电、石油化工、航空航天、机械制造、能源交通、建筑装潢和金属制品等领域。报告期内,公司生产粗钢949.69万吨,同比增长1.71%;热轧板1,127.24万吨,同比增长1.57%;冷轧板431.7万吨,同比增长22.32%;特钢材68.36万吨,同比减少0.15%。销售方面,公司报告期内销售钢材1147.29万吨,同比下降1.19%,实现营业收入295亿元,同比增长0.93%。

市场恢复性反弹,企业严控成本,效益增加

报告期内钢铁行业进入行业结构调整、转型升级的时期,供需关系得到改善,钢材市场显现企稳恢复性反弹,公司在经营趋势向好的前提下加强成本管理,对采购费用及经营开支进行全面灵活的控制管理,企业效益增加。报告期内,公司实现扭亏,净利润从负32亿元转至正8.2亿元,销售毛利从-1.91%提升至13.03%,每股基本收益从-1.05元升至0.25元。

强化科研增效,汽车用钢产品优势进渐显

报告期内,公司顺利加入国家汽车轻量化技术创新战略联盟;“本钢高等级汽车板系列化产品研发”项目获辽宁省重大研发成果奖;先进汽车用钢开发与应用技术国家地方联合工程实验室获得国家发改委批复,研发平台升级为国家级。借助研发优势,公司报告期完成了广汽丰田、东风日产的认证工作,镀锌、冷轧各2个牌号完成了上汽通用美国实验室的检测工作,大众、通用、上汽等产品的认证工作仍在推进中。

推进技术创新,产品研发成果丰硕

报告期内,公司共开发新产品开展研发项目79项,完成53项,其余26项跨年继续开展,其中热轧3个合作项目达到国际水平,冷轧3个项目达到国内领先水平。新产品研发方面,公司报告期内开发新产品95个牌号,其中3项通过升级项目鉴定,1项通过中石油技术成果鉴定,特钢产品通过奥迪斯电梯认证。自身产品研发和技术精进保证了公司的持续盈利能力。

产品附加值持续提升,维持“增持”评级

报告期内公司一方面受益于行业层面钢材价格修复性上涨,一方面公司自身也在进行降本增效和科研创效改进,内外合力将持续改善公司经营情况,预计2017-2019年收入为303、309、327亿元,EPS为0.26、0.32、0.43元,对应PE为23、18、13倍,维持“增持”评级。

风险提示:价格波动超过预期,下游需求不及预期,政策变化不及预期。

申请时请注明股票名称