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本钢板材10三季报点评:同比扭亏为盈

发布时间:2010-10-26    研究机构:海通证券

9月29日公司预告2010年三季度净利润约为1.2-2.2亿元。2009年7-9月份净利润为-5.23亿元,预计2010年7-9月份净利润约为1.2-2.2亿元,比上年同期增加6.43-7.43亿元。

三季度实际净利润1.72亿元,环比下降46%。去年三季度亏损5.23亿元,扭亏为盈。主要是今年二季度是全年钢材行情最好的季度,而三季度是全年钢材行情业绩最差的季度。过去三个季度每股收益依次是0.12元、0.10元和0.05元。

折旧年限的调整为今年三季度净利润贡献较大。2010年4月1日起,因为公司生产设备的装备水平和技术含量较高,且维护状况良好,对部分固定资产的折旧年限进行调整,这次会计变更对公司的主营业务范围无影响,预计影响公司2010年折旧额减少3.5亿元,净利润及所有者权益均增加2.63亿元。因此,过去两个季度,单单因折旧引起的成本减少约为1.75亿元,相当于单个季度约为0.88亿元。

业绩预测和投资评级。我们估算公司2010-2011年业绩分别为0.35元和0.44元,考虑到整个行业的周期性规律以及明年房地产市场的情况,我们认为明年公司可能仍处于较低但略好的利润状况,行业机会仍未到来,但明年可能会有节能减排使得产量减少而带来的机会。我们继续维持“增持”投资评级。6个月目标价8.00元。

风险提示。我们认为明年公司主要风险仍是来自房地产投资下降的风险。

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