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本钢板材:产量小幅回落,静待资产注入

发布时间:2011-08-26    研究机构:兴业证券

事件:

本钢板材(000761)公布2011年半年报,公司上半年实现营业总收入240.1亿元,同比增加7.59%,归属于上市公司净利润5.95亿元,同比减少13.53%,基本每股收益0.19元,同比减少0.03元,二季度单季每股收益0.09元。

主要经营数据:

2011年上半年公司实现营业总收入240.1亿元,同比增加7.59%;实现利润总额6.28亿元,同比下降9.39%;实现净利润5.95亿元,同比减少13.53%。上半年销售毛利率10.3%,同比下降1.8个百分点。三费比率7.7%,同比下降1个百分点。

公司二季度单季度实现营业收入133.44亿元,环比上升25%,实现净利润2.91亿元,环比下降4.7%。二季度单季基本每股收益0.09元,低于一季度的0.10元。近4季度毛利率分别为9.9%,10.8%,7.32%,11.76%。

事件点评:

产量小幅下滑。上半年公司生产铁472.53万吨,同比下降2.12%;钢488.45万吨,同比下降0.12%;热轧板435.17万吨,同比下降5.53%;冷轧板93.43万吨,同比增长9.01%。公司产品几乎全为板材产品,上半年机械、汽车行业增速出现下滑,板材价格弱势运势,产量的小幅下滑预计为公司主动调节生产节奏所致。

收入成本增量齐头并进,毛利维稳。上半年公司吨钢销售收入4550元/吨,较2010年增加9%,吨钢成本4081元/吨,较2010年增加9.7%,与收入增幅相当,毛利率为10.3%,较去年基本持平。此外,向集团租赁的2300mm热轧机生产线上半年初步测算实现盈利5亿元(约占公司总体毛利的25%),按盈利30%预提租赁费1.5亿元。此外公司计划非公开发行股票募集不超过37.7亿元收购集团持有本钢浦项(产能195万吨)75%股权及徐家堡子铁矿探矿权,产能将扩展到1200万吨。此增发还需辽宁省国资委、公司股东大会审议批准并报商务部、中国证监会核准。

产品结构升级进行中。公司的超薄冷轧板改造工程、丹东不锈钢冷轧工程、冷轧硅钢工程公司等几项重点工程都将与2011年完工,逐步开始贡献业绩。

其余的电镀锌工程、信息化工程、转炉系统节能环保改造及180吨脱磷转炉工程也将于2012年完工。

盈利预测:预计公司2011-2013年的基本每股收益为0.39,0.48,0.56元,维持公司“推荐”评级。

申请时请注明股票名称