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钢铁行业深度研究:采暖季限产供给收缩量大于需求收缩量

发布时间:2017-09-18    研究机构:天风证券

采暖季限产是大势所趋

大气污染一直是困惑京津冀地区的一个大难题。尤其是每年冬季,京津冀地区进入采暖季后,空气质量急剧下降。环保部、京津冀及周边地区大气污染防治协作小组于今年2月份发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》。《方案》中指出,各地实施钢铁企业分类管理,按照污染排放绩效水平,制定错峰限停产方案。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限制50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。采暖连续限产今年是第一年执行,之前河北、山东、山西执行的都是临时限产方案,根据具体天气状况执行。

环保限产后供给将不足

根据我们的测算,整个采暖季期间,“2+26”座城市中,涉及钢铁产能的城市,总共影响单月产量在836.3万吨(石家庄、唐山、邯郸、安阳)至1203.6万吨。结合我国钢铁行业上半年粗钢产量,此次限产单月影响全国产量在11.9%-17.2%,供给端收缩非常明显。将会影响钢铁产量3345万吨至4813万吨。而《方案》中对于钢铁行业下游方面的限制影响产能不足1000万吨。因此可以看出,整个采暖季期间,钢材的供给量将会出现缺口。而钢材供给的缺口将会导致库存在冬季期间积累困难,在明年春季旺季来临时,钢材供给不足的情况会依然存在,并导致钢材价格再次上涨。

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重点推荐--凌钢股份:区位优势明显,公司位于辽宁省凌源市,紧邻河北省,受京津冀地区采暖季钢铁产业限产50%影响,公司区位优势凸显;提前进入市场,公司产品主要市场一直集中在东北、华北地区;产品盈利能力强,今年上半年以来螺纹钢价格持续走高,公司长材产品占比高使得公司利润空间不断加大。

鞍钢股份、本钢板材(000761):紧邻限产区域;公司产品主要以板材产品为主,进入三季度后,板材产品价格逐渐提升,利润空间得以修复;河北省板材产品居多,分品种看板材产量预计会下降较多。结合公司区位、产品优势,议价能力有望提高。

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